‘Waterloo’ cual canción seguía los estatutos impuestos por el glam de conjuntos británicos como Mud, aunque añadía el toque ocurrente, épico a la par que romántico de comparar la entrega de la enamorada a su pareja con la rendición de las tropas napoleónicas. Un lugar como Waterloo, tan significativo en la caída de Napoleón, es utilizado a lo largo del estribillo para recordar que la protagonista se está entregando como igualmente hizo el estratega militar, sólo que ella por amor. El tema, compuesto por la tripleta Andersson, Anderson y Ulvaeus, jugó con uno de los factores que resultaban clave de acierto para Björn y Benny: la musicalidad de las palabras. El machaque repetitivo con la palabra Waterloo se veía potenciado por unas rimas certeras, perfectamente medidas para dotar de un ritmo irresistible a la totalidad de la grabación. Sin embargo, fuera del estribillo los compositores cambiaban de métrica e ideaban frases algo más complejas que ayudasen a cambiar los tempos y fluyendo así con energías renovadas al paso de los segundos.